期货原油 - 期货分析网

记者李世平容仙期货原油研究员7月31日在接受中国证券报记者采访时表示,海外疫情发展仍有引领市场的影响。在欧美疫情得到控制之前,消费预期已经完全实现,短期原油价格仍需谨慎。预计下半年油价将在美国页岩油成本区间内波动40-45美元/桶;考虑到油价长期乐观,建议等待风险充分释放。选择在低点买入。

李世平认为,今年原油的走势可以分为三个阶段:2月底后,疫情导致需求崩溃,沙特增产打压油价;从4月底到6月初,中国引领全球需求复苏,石油输出国组织降低生产价格推动价格上涨;6月份以来,价格一直在波动,多头和空头部的交易题材缺乏趋势性,市场进入胶着期。

李世平认为,引领原油价格的预期主要集中在两个维度:减产和需求变化。EIA月报数据显示,4月消费最差阶段全球需求为8390万桶/日,较疫情前减少约1600万桶/日,供应过剩达1540万桶/日。在这种情况下,推动了石油输出国组织约800万桶/日的减产,但当时市场并不乐观,因为过剩仍然巨大。5月份以来,市场对下半年消费的预期不断提升,随后市场逐渐实现良性转变。其中,中国市场需求的回暖也可以从钢筋的强劲消费得到验证。有效的疫情控制和资金支持到位。由基础设施和房地产推动的汽油和柴油消费迅速弥补了疫情期间的缺口。除了中国需求的亮点,美国钻井平台数量的下降也是支撑油价的关键因素。从价格下跌到钻机数量减少的滞后期,美国的产量在6-7月份逐渐跌至谷底。

李世平进一步指出,基本面的改善为原油上涨提供了动力,但在价格上涨的过程中,利多因素得到了充分释放。因此,在没有进一步利好因素的情况下,7月原油价格整个月保持震荡格局。

从时间维度来看,李世平认为:短期来看,欧美暂时进入阶段性需求淡季,中国需求也有所降温。巴西、美国、印度疫情不乐观,美国复工后再次受限。因此,市场将不得不考虑疫情再次影响全球航运和海运的风险,因此库存的拐点将进一步推迟。所以价格再涨的时候,有很高的不确定性。

从空的维度分析,李世平说:虽然过去五个月原油交易的逻辑主要集中在需求恢复和库存水平上,但我们不能忘记原油从60美元以上到40美元以下初期下跌的主要推动因素,即沙特增加产量,抢占份额,迫使美国高成本停止页岩油生产。WTI需要维持40美元/桶的价格才能实现这一目标。

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