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■本报记者王宁

一个人能保持一份工作多久,十年还是二十年?可能对于很多从事期货行业的人来说,是一辈子的事情。

2002年进入期货行业从事棉花期货研究,后转入市场开发和行业客服,后转入管理岗位。直到现在,我已经成立了自己的公司。在17年的工作时间里,我从未走出过棉花圈。新疆一德中成物业董事总经理王元在接受《证券日报》记者采访时表示,棉花期货作为中国期货市场上市时间最长的品种之一,不仅是中国期货市场发展的缩影,也是价格发现和功能展示的标杆品种。

据悉,棉花期货是中国期货市场整顿后上市的首个期货品种。同时,这也标志着中国期货市场进入了稳定发展阶段。棉花期货自2004年上市以来,运行平稳,具有稳定的价格发现和套期保值功能,为政府制定棉花产业政策和企业管理提供了有效参考,为深化棉花流通体制改革发挥了积极作用。

棉花期货15年变了。

自从进入期货行业,我就和棉花期货有着千丝万缕的联系。即使在研究、市场开发和行业客户服务之后,我也一直将棉花期货作为我的重中之重。王平静地告诉记者,即使离开期货行业后,他仍在棉花圈里打转。成立自己的公司后,还是以棉花的基础贸易为主。可以说,我既是未来人,也是棉花人。

事实上,王力可·苏园有许多实践者都充满了这种执着的精神。有的人可能是10年、20年,有的人可能是一辈子。

棉花期货作为我国期货市场整顿后上市的第一个品种,标志着我国期货市场进入稳定发展阶段。棉花期货自2004年上市以来,运行平稳,具有稳定的价格发现和套期保值功能,为政府制定棉花产业政策和企业管理提供了有效参考,为深化棉花流通体制改革发挥了积极作用。

我见证了棉花期货的成长,见证了期货市场的发展。可以说,棉花期货是这个行业发展的一个缩影。棉花期货的价格发现和套期保值功能是期货市场服务行业的有力证明。

在他看来,棉花期货上市15年来,仓单数量从几万吨增加到目前的近100万吨,交易规模翻了一番。商业模式从单纯的现金套利转变为权利交易,参与主体从外资、民企、私募转变为国企、央企、纺织企业。市场定价从单纯的现货价格转变为即期现货价格和远期现货价格。可以说,国内棉花期货已经从产业链上的小众市场,变成了管理价格风险不可替代的工具和参考。从这个角度来看,棉花期货在价格发现和套期保值方面的成长是非常值得肯定的,市场空更广,尤其是从全球范围来看。

值得注意的是,棉花期货近年来的发展,推动和促进了产融结合的稳定发展。随着棉花行业市场化改革的深入,实体与金融、国内与国外、期货与现货、供应与消费与期货市场的联系越来越紧密,形成良性互补的协同效应,相互促进,使产业链经受住价格剧烈波动的考验,日趋成熟。这是国内棉花期货市场对整个棉花产业链可持续发展的最大作用。

双十一市场

理解价格发现

期货独特的价格发现功能充满了无穷的魅力。散户和机构投资者都是价格发现的受益者和参与者。王认为,只有经历过期货价格的波动,才能对价格发现功能有更深刻的认识。

2016年双11市场,市场给我上了深刻的一课。应该说,在那个时候,风险控制系统的考验是巨大的期货公司和期货投资者,王说。面对额外的保证金,参与套期保值的行业客户最大的收获是风险情绪的积累,即无论是套期保值还是单边,唯一的确定性来自于不确定性。市场极限预测是风险控制的基本动机,寻找规模与收益平衡点的基本逻辑是风险控制策略的执行效率。所以风险必须共担和转化,行业客户只能分享收益;同时,并不是所有的散户都适合直接参与期货市场,但只要期货市场价格波动的收益足够,这是我对期货市场价格功能更深的理解。

据悉,15年来,棉花期货的成就不仅包括价格发现,还包括服务目标价格改革和保险期货。

从历史运行来看,棉花期货市场效率高,有助于落实我国棉花产业政策,促进棉花产业健康发展。2004年以来,棉花期货日均交易量为13.8万手,折合棉花69万吨,日均持仓13万吨,2000手,换手率约为1,在上市期货中处于较好水平。2016年中国棉花大国库存去化效果良好,棉花期货流动性增强。日均成交量和日持仓量分别达到33万和30.4万手,均高于历史平均水平。

2014年,中国实施的目标价格补贴拉开了棉花行业供给侧结构性改革的序幕。在目标价格改革的过程中,期货市场始终是坚定的参与者、推动者和创造者。棉花期货对巩固新疆产区优势发挥了积极作用:一是促进了新疆生产建设兵团等棉花生产单位利用期货套期保值稳定棉农收入,巩固新疆棉花主产区地位;二是顺应棉花产业发展趋势,2017年9月推出新疆棉花期货交割库,基准价调整至新疆,突出新疆棉花价格基准作用,加快棉花产业向新疆转移。

此外,通过积极发展保险期货市场,正在探索新的市场化棉花价格补贴方式。2016年起,郑商所在棉花期货开展保险期货试点。截至目前,建设试点项目28个,交流扶持资金2506万元,累计补偿1544元。新疆、甘肃、山东、湖南、湖北等主产省77万,项目4万。保价为50万吨棉花生产保驾护航。

尽快完善棉花期货产业链

有业内人士指出,棉花现货市场需要依靠改革来保持活力。改革可以解决市场发展中存在的问题,促进棉花产业提质增效。因此,应加快完善棉花期货产业链,将棉花期货价格纳入市场价格采集体系,完善目标价格补贴政策,建立和完善银行汇兑机制,提高金融市场服务实体经济的能力。

能否考虑大力发展和推广纱线期货市场,为棉花行业各主体提供更多的经营路径和风险控制工具。其次,能否考虑进一步推进和建设相关品种的国际市场渠道,为行业提供更灵活的选择空;最后,希望棉花期货的参与者和服务者能够更多地融入行业,服务实体经济,让产业链上的弱势群体能够更方便地利用期货市场控制和规避风险,促进整个产业链的持续健康发展。

事实上,提高中国棉花期货的开放度已经成为共识。中国是世界上最大的棉花消费国和第二大棉花生产国。然而,国际棉花贸易通常以美国洲际商品交易所的棉花期货价格为基础。中国的国际棉花定价议价能力与国际市场地位不匹配。中国棉花期货不对外开放。交易机制方面,由于跨境监管难度较大,棉花期货暂不允许境外投资者交易。

一些专家指出,应加快建立支持棉花期货国际化的制度和机制,推动向海外投资者推出棉花期货。全面盘活棉纱期货,待棉纱期货具备一定流动性基础后,探索发展进口纱交割和境外交割业务。通过一系列积极的变革和创新,我们可以看到一个更有效的功能,一个更开放的市场体系和一个更好的交易体系。棉花期货走强将有效增强棉花行业弹性,提高行业运行效率,提高应对各种风险的能力,为棉花行业市场经济发展创造更好的环境。

(策划王宁)

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