外汇期货合约

“为了规避外汇市场风险,防止汇率大幅波动带来的不利影响,控制公司财务费用的波动,降低万科海外平台债务的未来风险,公司有必要更充分地对冲其外汇敞口。”8月16日,万科发布对冲外汇衍生品可行性分析报告。

在全球资本的洪超,汇率的波动已经成为企业不得不面对的问题。据同花顺统计,2018年上半年a股市场有718家公司披露汇兑损益,累计亏损6.88亿元。

3公司汇兑损失超过1亿。

2018年以来,人民币对美元汇率出现了一定程度的贬值,尤其是近几年。最新的人民币对美元汇率中间价已经跌至6.836,今年以来更是突破了6.4、6.5、6.6、6.7等多个重要关口。

在全球资本联动的大潮中,汇率的剧烈波动无疑也会影响a股上市公司的经营状况。从陆续披露的半年报来看,这种波动对很多上市公司的业绩影响很大。

同花顺统计显示,截至8月20日,a股718家上市公司披露上半年汇兑损益,其中396家在汇率波动中“赚钱”,4家公司在美元升值过程中“躺着赚钱”超过5000万;32家公司在汇率波动中“受伤”,其中3家因汇率升值遭受过亿汇兑损失。总体来看,由于汇率波动,718家上市公司上半年累计汇兑损失6.88亿元。

根据目前的数据,荣盛石化上半年汇兑收益达1.44亿元,暂居上半年a股上市公司之首,公司同期净利润约为11.14亿元,也就是说,单笔汇兑收益贡献了12.9%的净利润。荣盛石化的主营业务包括研发、生产和销售各种化学品和化纤。

上半年汇兑损失超亿元的公司有3家,分别是欧菲科技、工业富联和恒力股份,汇兑损失分别为3.25亿元、1.5亿元和1.17亿元。今年上半年,欧菲科技净利润为7.44亿元,汇兑损失为其同期净利润的43.82%。

欧菲科技的主营业务是光学光电和智能汽车业务。由于汇率变动对公司业绩影响较大,欧菲科技在半年报的风险提示中表示,由于公司海外业务的不断拓展及其国际贸易政策的不确定性,汇率的波动可能对公司经营产生不利影响,公司将面临汇兑损失和资本贬值的风险。公司将继续加强对国际形势和汇率波动的分析研究,及时与境内外金融机构开展外汇远期、外汇掉期、外汇期权、利率掉期等外汇衍生品交易业务,最大限度地防范和降低汇率波动的风险和影响。

对冲企业增多。

面对汇率的波动,大多数企业无所适从。“我们公司的进出口业务比较少,没有做任何保值或者对冲的措施。我们一直处于‘裸奔’状态,人民币之前很长一段时间都处于升值状态,做不做影响不大。但是,今年我们的进口采购增加了,我们感受到了压力。尤其是最近几个月,美元升值很快,生产成本增加了不少,已经吃掉了一大半利润。”华南某石油进出口公司负责人忧心忡忡地说。

某股份公司负责人在接受采访时也表示,目前大部分企业对外汇交易不熟悉,风险敞口较大。“我们的一个客户做木材生意。2016年,美元出现了一波升值。客户在高点买入了一批美元。2017年汇率反向波动,客户感觉很吃亏。所以今年汇率再次波动的时候,他没有任何反应。他直到汇率突破6.9才咨询,问我们有什么产品可以对冲汇率波动。典型的追涨杀跌,但这样的客户不在少数,甚至代表了广大中小企业。”

比如,金融研究院院长管清友在接受21世纪经济报道记者采访时表示:随着中国经济实体的增强,贸易摩擦会更加频繁,企业进行汇率对冲和保值显得尤为重要。

中信银行国际业务部贸易融资部资深专家王金金近日在中信银行广州分行举办的跨境业务论坛上表示:目前在美国加息周期下,企业不仅要应对汇率风险,还要应对利率风险。“以企业跨境融资为例,它要经历四个步骤:借款、用钱、收款、归还。当上述环节出现货币错配时,企业将面临汇率风险。此外,跨境融资平稳期长,多为浮动汇率。债务展期如遇加息,企业将面临利率风险。”

例如,2015年6月,某企业干预了一笔3年期外币贷款,浮动利率为1亿美元,以6个月为基准,当时6个月的LIBOR为0.9%。如果没有风险管理,除了汇率波动,企业还要承担0.66%的年化利息成本,这是各存续期的LIBOR加权平均值。

中国国际期货研究所分析师张庆、凯江表示,出口企业是天然的本币多头套期保值者,进口企业是天然的本币空第一套期保值者。出口企业在外汇市场的操作是买入本币期货合约,而进口企业的套期保值过程是在外汇市场卖出本币外汇期货合约。目前市场上减少企业面临的汇率损失的途径有很多:与银行签订固定价格外汇结算、远期外汇交易(如远期外汇合约DF或NDF)、外汇掉期(如交叉货币掉期合约CCS)、汇率套期保值和外汇期权业务;或者增加本币升值较少的货币作为收汇货币,也可以减少汇兑损失;外汇风险敞口对冲;及时结汇,提前或延迟结汇;还可以向银行申请出口押汇、出口保理、付汇结汇提前锁定汇率;向保险机构购买货币汇率保险,聘请专业研究机构进行汇率研究咨询,建议结汇时机和方式,减少汇兑损失。

任何一种金融工具都是既有收益又有风险的,企业很难在纷繁复杂的金融工具中做出正确的选择。面对外汇波动,套期保值是企业应对风险的最佳方式。对冲锁定反向风险,减少损失。

不过,一家民营企业的负责人表示,并不是不想对冲汇率,而是委托银行对这项业务收取1%到2%的手续费,对于利润薄如刀片的中小企业来说确实不够。

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