生猪期货交易

2022年1月8日,生猪期货在大商所上市一周年。作为国内首个上市交易的畜牧期货品种,业内寄予厚望。在这一年里,大家真正见证了它的“奇迹”。上市以来累计成交616.6万手,成交额1.74万亿元。日均持仓6.08万手,峰值12.1万手。市场参与度很高。与此同时,生猪期货价格从上市高点下跌近47%,现货价格下跌55%。一岁的时候,这些“奇迹”把生猪期货推上了风口浪尖,公众怀疑是不是生猪期货的上市导致了生猪价格的下跌。不知道,生猪期货上市恰逢生猪下行周期,猪肉价格下跌,养殖端亏损严重,期货价格与现货价格相关性不断提高,进一步体现了市场趋于理性的特点。那么,生猪期货还会继续下跌吗?猪价拐点来了吗?要理解猪的下一步走势,首先要说“猪周期”。所谓“猪周期”,是因为高昂的猪价刺激养殖户不断增加生猪养殖。一度,生猪供给增加导致猪价下降,猪价大跌导致养殖户亏损。养殖户减少养殖导致猪价上涨,如此往复,陷入“高价伤民,廉价粮伤农”的循环怪圈。从2006年开始,中国经历了四轮“猪周期”,每一轮都持续了四年。持续的猪周期始于2018年6月,受到非洲猪疫情、新冠肺炎疫情、环保调整等一系列重大事件的影响。在这个周期的开始,非洲受猪疫情影响的猪肉价格大幅上涨,在这个周期的中期,又因新冠肺炎疫情大幅下跌。2020年底需求释放价格上涨,之后进入长期下跌。虽然中间仍有反弹,但这一周期仍未结束,市场预计2022年下半年将出现好转,价格将维持在低位。我们不禁要问,猪价长期低位运行,对于养殖企业来说,一直都是亏损的。他们受得了吗?猪价下跌必然导致养殖户亏损,但生猪期货的上市可谓雪中送炭,也是缓解企业受周期性因素影响亏损的一项努力。生猪上市以来,已有90多家养殖企业申请套期保值资格,2500多家单位客户参与生猪期货交易。养殖企业通过在期货市场卖出来对冲在现货市场的多头头寸,完美规避了价格下跌的风险。有人会问,一般大型企业都参与期货套期保值。那么,对于千千数百万农民来说,他们是否必须承认价格下跌造成的损失呢?这个不用担心,我们也想到了。生猪“保险期货”是解决养殖户资金短缺、缺乏专业知识,想利用期货市场规避价格风险的一种新模式。主要模式是养殖户或农产品企业向保险公司支付保险费购买生猪价格保险,保险公司向期货公司支付期权费购买场外看跌期权,期货公司按照事先设定的交易策略在场外市场操作看跌期权,规避价格下跌风险。如果达到风险价格,期货公司赔付保险公司,保险公司赔付农户。这种模式最大程度的保护了养殖户的利益,弥补了生猪价格下跌带来的损失。农民也摆脱了“赚一年,平一年,亏一年”的恶性循环。随着生猪期货的成熟,未来将会推出更多相关的产业链期货期权。未来,生猪养殖不再是一个行业,而是与市场的所有参与者息息相关。

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