期货主力合约

5月27日,金融板块早盘开盘消息,国内主力期货合约大面积走俏。焦煤增长近5%,低硫燃料油(LU)增长4%以上,液化石油气(LPG)、焦炭、沥青、沪镍、SC原油增长3%以上,棕榈、苯乙烯(EB)、燃料油、铁矿石、豆粕、塑料、豆类增长2%以上,菜粕、螺纹钢增长近2%;跌幅方面,沪锡跌逾1%。

南华研究晨会纪要:焦煤夜盘反弹 但基本面依然偏弱南华早会纪要:焦煤晚间反弹,但基本面依然偏弱。

国债:

近期市场经济预期悲观,政策面的连续喊话让市场进一步确认了增速的下行压力。周三晚间,10年期现券220003加速下行,周四开盘后,国债期货上涨。截至周四收盘,期货和现货都突破了今年以来的震荡区间。目前属于数据真实空时期,政策的刺激很难马上被数据段验证。突破后,债市可能会继续维持上涨趋势。海外方面,美联储公布了5月会议纪要,其中提到,大多数与会者决定,在接下来的几次会议中加息50bp可能是合适的,这明显少于之前市场讨论的75bp。或者受美股表现的雷霆影响,近期美债大幅下降,市场出现衰退预期。通胀压力的边际放缓也能为国内政策空和情绪提供一定支撑。

原油:

供需紧张推高了油价。while月原油期货收涨3.76美元,涨幅3.40%,至114.09美元/桶,布伦特7月原油期货收涨3.37美元,涨幅2.95%,至117.40美元/桶。晚间SC07上涨25.7元/桶至734.1元/桶。从消息面来看,首先,随着北半球夏季的临近,在需求几乎没有放缓迹象的情况下,本周EIA原油和汽油库存处于下降状态,炼厂开工率飙升,预示着供应将异常紧张。第二,石油输出国组织消息人士称,该联盟将坚持去年在6月2日会议上达成的石油生产协议,在7月份将石油产量增加43.2万桶/日,无视西方要求其更快增产以缓解油价大幅上涨的呼声。三是国内疫情得到缓解,上海将逐步复产,提振原油需求。综合来看,近期一系列利好支撑油价,但油价仍处于宽幅区间,美国将进入驾车旺季。预计汽油需求增加,美元下跌支撑油价上涨;然而,欧洲的猴痘疫情是前所未有的。多国确诊人数增加,或将担忧短期主导油价需求。此外,伊朗核谈判重启,欧盟对俄罗斯原油禁运陷入僵局,有诸多利好空影响,或将限制价格涨幅。

燃油:

截至当晚,LU07上涨119元/吨至6231元/吨,新加坡贴水78.9美元/吨,FU09上涨112元/吨至4343元/吨,新加坡贴水22.8美元/吨。受原油影响,燃油价格整体上移。从基本面来看,当前国际航运市场有所回暖,但中国出口口岸管制依然严峻。上周新加坡燃料油库存增加233.9万桶至2110.6万桶,整体获利空燃料油价格。目前除了原油的推动,高低硫的价差主要来自于供给端的扰动。最近高硫的弱点得到了缓解。低硫由于国外成品油裂解一直保持在高位,供应减少的预期仍在。与此同时,现货市场出现供不应求的迹象。但由于估值偏高,短期内仍有较大的回落风险。高硫暂时保持中性,暂时观望。

不锈钢:

沪镍(209910,6460.00,3.18%)主力期货合约周四一度触及每吨20万元整数关口,随后小幅反弹,最终收于每吨20.4万元附近;不锈钢在每吨18500元左右徘徊。从整体价格走势来看,镍价还在下行,想更接近成本价。不锈钢的主要内部矛盾是钢厂价格和下游需求的低迷。基本面上,印尼投资部长Bahlil Lahadalia在一次在线新闻发布会上表示,该国正在考虑对镍含量低的产品征收出口税,以鼓励国内加工和生产镍含量高的产品。然而,他补充说,政府还没有在税率政策上采取任何具体行动。印度尼西亚渴望利用其丰富的镍资源建立完整的电动汽车供应链,从提取镍化学品到生产电池,最后组装电动汽车。短期不锈钢可能以震荡为主,但随着时间的推移,上方压力逐渐增大,价格可能会逐渐降低。策略上建议做空不锈钢远月合约,目标18000元/吨以内。

炼焦煤(2568,117.00,4.77%):

焦煤:晚间反弹,但基本面依然偏弱。

昨日焦煤白天弱势震荡,晚间大幅反弹。现货市场,竞价情绪不好,流量多。目前市场还是买涨不买跌的局面。供应方面,策克口岸正式通关,目前通关车辆约50辆;433辆车在28个口岸通关,连续三天超过400辆。最近焦煤是黑色板块中最早也是最大的品种。我们之前做过相关分析。夜间反弹①情绪反弹,焦煤前期下跌过深且基差过大,部分基差修复;②近期山西等地煤矿因换工作面停产检修,而内蒙古安全环保检查更严格,产量释放有限;③最新一轮数据中,焦煤已经连续两周去库存,刚需仍有采购需求;④可乐(3341,117.50,3.65%)第四回合落地,有利于空衰竭。然而,我们认为这种反弹是非常有限的。目前煤矿库存高企,市场看空情绪依然存在。操作上,近期盘面波动剧烈,方向不明显。建议观望。

可乐:

焦炭昨日弱势运行,夜盘大幅反弹。第四轮升降全面落地。我们看到第四轮升降有些波折,降落速度远不如前两轮迅猛。第四轮落地后,焦化利润已经全面亏损,暂时看不到第五轮减持。钢材数据方面,螺纹需求仍在下降,但降幅有所收窄。我们也看到钢厂在利润不佳的情况下并没有大幅减产;同样,焦化厂有部分低价原料和长协煤,化工生产利润相当不错,暂时没有减产信号。在这种情况下,由于终端需求疲软,我们认为黑色板块下方仍有一定空空间。目前盘面波动剧烈,建议观望。

本文来自金融界。

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