国际期货市场

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新华网上海6月1日电(记者陈云富)中国证监会近日批准证监会下属上海国际能源交易中心交易燃料油期货,这是新冠肺炎疫情背景下期货市场继续推进国际化的生动注脚。业内专家认为,随着原油、燃料油等品种的国际组合拳,相关能源产品的定价话语权有望进一步增强。

燃料油:能源期货产品的探路者

对于很多普通投资者来说,燃料油期货远没有原油那么知名,但在期货市场上,燃料油期货无疑是一个自带光环的品种。

早在2004年,燃料油期货就在上海期货交易所上市。它不仅是中国期货市场整顿后第一个获准上市的期货交易品种,也希望它能成为国内能源期货的“探路者”。

“尤其是原油大品种,市场一直希望燃料油期货的上市能为原油期货的推出积累更多经验。”一位曾经参与原油期货设计的期货专家指出。

然而,燃料油期货的上市却一波三折。统计显示,到2009年上半年,燃料油期货交易量一度位居全球能源类前三。但受燃料油消费税影响,现货市场消费结构发生变化,市场交易萎缩。

2011年,上海期货交易所将燃料油期货合约交割标准由工业燃料油调整为180CST国内船用燃料油,合约标准也由每手10吨调整为每手50吨。随着合约标准的调整,燃料油期货成交量大幅下降。到2012年5月24日,燃料油期货成交量首次为零。

2018年6月,燃料油期货合约再次调整。上期所燃料油合约价格档次由180CST燃料油调整为保税380船用燃料油。2018年7月16日,保税380燃料油期货合约上市交易。

数据显示,船用燃料油期货合约自上市以来增长迅速。短短一年多时间,燃料油期货合约交易量从全球第15位迅速上升。到2020年1-4月,交易量已经成为全球能源期货交易量的第二名,这说明燃料油期货尽管一波三折,仍然“顽强地”活跃在能源期货的“舞台”上。

低硫和国际化成为新品种的关键词

获批的燃料油期货合约将全面向境外投资者推出,并将在上期所下属的上海国际能源交易中心上市。届时,面向国内投资者的燃料油期货合约和面向全球投资者的低硫燃料油期货将在上海市场上市。

业内人士表示,低硫燃料油合约的推出主要是顺应现货市场的新变化。此前,国际海事组织已宣布将于2020年1月1日起正式实施全球硫含量标准。据SDIC安信期货分析,新规实施前后,航运业有多项应对措施,包括安装脱硫塔后继续使用原燃料油。但是,从长远来看,低硫燃料油的市场无疑会逐步得到改善。

上期所介绍,国际低硫燃料油期货上市是继原油期货之后,又一个采用“净价交易、保税交割”模式的国际能源期货合约,也是期货市场适应市场变化、服务国家“一带一路”倡议、响应“坚决打好蓝天”工作计划的重要举措。

此前,上海国际能源交易中心已上市原油和20号胶两个国际期货品种。其中,2019年原油期货累计成交近3470万手,比上年增长30%以上。

在业内人士看来,燃料油期货的上市也将继续强化国内期货市场国际化的三条路径。“就目前的市场而言,一种是类似原油期货,作为一个全新的品种在国际平台上市,一种是类似铁矿石、PTA期货,在原有国内投资者的基础上引入海外交易者,另一种是燃料油期货遵循的模式,在国内和国际两个平台同时上市。”对此,期货市场专家王超表示。

增强市场定价话语权

值得注意的是,即将上市的燃料油期货在亚太地区也有良好的市场基础。再加上之前原油期货的成功上市,燃料油期货的上市有望提升中国在能源市场的定价话语权。

资料显示,全球船用燃料油年消费量近3亿吨,亚太市场份额约45%,已成为全球最大的船用燃料油消费市场。

在船用油市场,低硫燃料油已经取代了高硫燃料油。根据新加坡港务局的数据,2020年第一季度,在新加坡的船用燃料消耗中,低硫燃料油约占71%,高硫燃料油和船用柴油分别约占17%和12%。由于中国较早发布并实施了排放控制区的相关限硫法规,中国的低硫燃料油消费量略高于新加坡。

“低硫燃料油期货的上市将为公司提供一个良好的价格风险管理工具,使企业能够更加专注于生产经营。”对此,华东中石油国际企业有限公司副总经理乔永新表示,企业将积极参与低硫燃料油期货市场。

中国船舶燃料股份有限公司副总经理秦志刚指出,中国是燃料油进口和消费大国,但没有权威的燃料油基准价。国际海事组织新法规的实施促进了船用燃料油市场结构的转变。目前国际市场上还没有低硫燃料油的定价中心,中国的出口退税政策可能会推动中国成为低硫燃料油的最大生产国,从而增强中国在低硫燃料油定价上的话语权。

目前,原油期货已被列为全球三大原油期货合约之一。“就亚太市场而言,燃料油的消费中心主要在中国和新加坡。”对此,有业内人士指出,在现货市场的大力支持下,后期期货市场交易的价格无疑更具代表性,从而增强在这一市场的话语权。

来源:新华新华财经

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