期货交易模型

最近比特币的交易量和价格似乎远远超出了我们的预期。更有甚者,美国芝加哥商品交易所、芝加哥期权交易所、东京期货交易所都宣布了近期推出比特币期货合约的计划。但根据目前商品期货合约和金融期货合约的种类,比特币期货合约不在其中,其交易规则不能直接适用。而且由于主管部门暂时还没有出台比特币期货合约规则,所以从其底层资产属性和期货交易属性上还是可以看出这种新的期货交易模式。

交易模式

由于比特币期货的标的资产是比特币,作为一种特殊的标的资产,交易者通过押注比特币合约的涨跌来赚取差价。该期货品种与期货交易所之前交易的产品有很大不同,主要包括:

第一,期货定价。根据芝加哥商业交易所披露的期货交易规则,比特币期货合约的定价基准是其自身的比特币参考汇率(“BRR:比特币参考汇率”)。芝加哥商品交易所会根据每天伦敦时间下午4点之前的比特币交易数据,结合各大比特币平台的数据,计算出一个BRR。如果上述合约到期时BRR高于投资者购买当日的BRR,投资者将收取差额。

第二,期货收益。根据上述BRR机制,实际上比特币期货产品是以比特币价格为标的物的现金结算,投资者通过比特币的差价获得收益。

第三,保证金机制。和传统期货合约一样,比特币期货合约也适用于保证金模式。由于目前比特币期货合约没有统一的标准保证金标准,交易所设定的比特币期货合约保证金一般在10%-20%之间。

交易风险

关于比特币及衍生品的交易,除了中国相对明确的限制态度外,目前各国政府大多没有出台相应的监管政策。尽管如此,仍应注意交易中的风险:

先做空机制。作为对冲风险的金融工具,期货’空机制和高杠杆率会带来期货价格不受限制的暴涨暴跌。因此,很可能是一些不拥有比特币的投资基金出于投机目的买卖期货,以操纵期货价格。

第二,监管风险。作为比特币期货的底层资产,比特币交易与洗钱、非法融资等活动的关系很难撇清。所以各个国家对自己的交易其实还是比较谨慎的,所以比特币和加密数字货币的监管存在不确定因素。例如,英国监管部门计划将虚拟货币交易平台和托管钱包提供商纳入反洗钱和反恐怖融资相关法律法规;欧洲央行管理委员会成员、美国财政部、澳大利亚、韩国等相关部门已经开始计划将比特币交易相关市场纳入监管范围。

第三,投资风险。由于比特币期货的基础资产价格和市场的不稳定性,期货合约会受到很大程度的影响,相关交易中投资者的风险也具有不确定性。投资者在了解加密数字货币交易的风险后,应谨慎参与期货交易。

虽然比特币和合约交易存在很大争议,但数字资产最大的价值还是它本身。或许随着比特币期货交易的开始,比特币的价格波动可能会更大,随着个人财富观的不断颠覆,比特币的魅力将会进一步绽放!

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