期货公司的资管

自2018年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)正式发布以来,资管新规已实施一年。

为确保资管新规顺利实施,监管部门先后于2018年7月和10月发布了《关于进一步明确金融机构资产管理业务指导意见和证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法有关事项的通知》及配套规则,形成了统一的监管规则。资管新规实施以来,百亿资产管理行业也进入了同样的监管时代,走上了回归本源的道路。

新规出台一年来,银行、基金业、信托业、证券业、期货业资产管理业务资产管理规模有升有降,挑战与机遇并存。总体来看,银行理财、公募基金、信托机构、券商、期货公司等金融机构都在寻求转型机会,加快转型,积极探索新的发展方向。作为越来越受到监管部门重视的期货行业,在这一年,期货资产管理业务也在压力中成长,在转型中寻求发展机遇。

从行业关注到冷静发展,期货资管业务真正进入转型期。

中基协近日发布的一组数据显示,2019年2月,证券期货经营机构共备案产品233只,成立规模274.97亿元。其中,证券公司及子公司备案115家,设立规模139.37亿元,占比50.69%;公司基金备案69只,设立规模62.37亿元,占比22.68%;已注册子公司34家,设立规模66.45亿元,占比24.17%;备案期货公司及子公司15家,设立规模6.78亿元,占比2.47%。

数据还显示,截至2019年2月末,证券期货经营机构私募管理业务管理资产总额21.57万亿元(不含社保基金、企业年金和券商大集合),较1月末(21.60万亿元)减少283亿元,降幅0.1%。其中,证券公司资产管理规模12.05万亿元,基金公司4.33万亿元,基金子公司5.07万亿元,期货公司1220亿元。

从数据上看,相比2018年末期货公司资产管理业务1276亿元的资产管理规模,今年前两个月期货公司资产管理业务的资产管理规模略有下降。

事实上,截至2017年末,期货公司资产管理业务管理资产规模为2458亿元,较2016年减少333亿元。近年来,受去通道大环境的影响,期货公司资产管理业务的发展受到制约。

“从去年资管新规发布到今年年初,期货公司资产管理业务整体规模同比下降了50%。目前从资管计划本身来看,期货公司的资管业务以集合为主,主动管理为主流。但从最终投资来看,三分之一的规模投资于其他资产管理计划,直接投资期货产品的比例很低,占比不到2%。可见真正的独立交易能力还没有形成,尤其是CTA策略交易能力还没有体现出来。”某期货公司资管业务负责人在接受期货日报记者采访时这样表示。

上述资管业务负责人认为,资管新规直接影响期货公司资管计划的缩水,期货公司开始进入增强自主管理能力的新时代。一是流程再造,完善投资决策程序,加强内控建设和风险管理;其次,完善团队,相当一部分期货公司需要增加新规下的配套基础团队数量,以维持资管业务的运转。

SDIC安信期货总经理葛峰也对期货日报记者表示,资管新规出台后,对期货公司的资管业务影响很大,传统的通道业务难以为继。

“以前期货公司靠通道费低、门槛低、对客户需求响应快等优势获得一些通道服务。新规后不允许多层嵌套,期货公司优势不明显。”葛峰表示,在这种情况下,期货公司的资产管理业务已经进入主动管理的过渡期。

据国都期货经纪业务总部负责人曲介绍,从2015年至今,期货资管经历了一个从行业关注到冷静发展的过程,资产规模也从数千亿到1200亿,真正实现了从通道业务模式到“内功修炼模式”的转变。

银河期货IB业务发展部副总经理陈表示,对于很多期货公司来说,在适应资管新规的同时,最重要的是找准发展方向,形成并充分发挥自主经营的特色。

未来资产管理业务挑战与机遇并存。

期货资管业务在2015年和2016年经历了一段时间的大发展,但之后逐渐没有太大起色。近两年整个资产管理行业大规模萎缩,期货资产管理业务发展也面临更多挑战。

在陈看来,中国期货资产管理业务的发展面临三大挑战。首先,我国期货资产管理起步较晚,没有理财规模的积累和有规模的理财客户的沉淀。其次,我国期货资产管理在发展过程中赶上几次监管调整后,一直处于严格监管状态。相对于证券公司的资产管理、信托资产管理、私募资产管理等。,对期货资产管理还是有一些特殊的监管。第三,期货资产管理行业一直不被大众认可,定位比较特殊,个人投资者和机构投资者关注较少。期货资管行业在自主经营上一直没有走出自己的特色。

“说到期货公司的主动管理能力,目前来看,还没有培养起来,没有形成规模。”葛峰说。

业内人士在接受采访时普遍表示,未来期货公司要发展资管业务,首先要严守合规,按照监管要求开展业务,回归资管业务的本源。同时,应着力发展公司的主动交易能力,逐步提升资产管理业务的盈利能力。

上述期货公司资管业务负责人认为,未来期货公司在从事期货资管业务时,仍应注重CTA策略的研发,在自己的土地上发展特色业务,但不能盲目追求规模。

陈也表示,如果期货资产管理找到自己的优势,特别是CTA策略成熟后,可以成为资产配置的重要组成部分。

“目前不同期货公司的期货资管业务占比基本不一样。经过五年的激烈竞争,专注打磨交易和产品设计的公司脱颖而出;重渠道、重结构、重突击R&D产品的公司的资产管理业务占比正逐渐归零。”曲表示,因此,如何盘活期货资产管理已成为摆在我们面前的一个现实问题。

未来要实现期货资管业务的跨越和成熟,曲表示,一方面需要大力培养专业人才,这也是基础;另一方面,要用好来自期货市场的资产管理牌照,突破口是设计符合金融机构需求的资产管理产品;最后,要正确引导和宣传期货资产管理,让更多的合格投资者接受和参与。

陈还表示,目前,对于期货资产管理的发展,最需要的是增强信心。期货公司和从业人员要对期货资管有信心,相信期货资管能够找到自己的发展道路,证明自己的存在价值。

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