光大期货 - 期货分析网

1.本月期货市场回顾

图1:国内棕榈油期货1505合约日k线图

来源:文华财经

选择窄幅波动再选择突破下行。价格窄幅震荡后,选择突破下行。

价格方面,期货1月30日收盘,DCE豆油主力合约收于5348元/吨,月跌幅396元/吨,跌幅60%。棕榈油主力合约收于462元/吨,月跌幅426元/吨,跌幅80%。.39%;ZCE菜油主力合约收于5762元/吨,月跌幅316元/吨,跌幅516元/吨,跌幅50.2%。

二。本月现货市场回顾

图2:国内三大油脂现货变化(人民币/吨)单位:人民币/吨

备注:豆油交割-江苏张家港棕榈油交割-天津、广州、张家港植物油交割-湖北武汉、荆州植物油交割。

资料来源:易慧

图3:棕榈油国内现货报价单位:人民币/吨

资料来源:光大期货研究所

图表4:国内棕榈油库存统计单位:万吨

资料来源:光大期货研究所

今年1月,植物油首次通过竞价交易。1月21日,首批临储菜油销售1000吨,成交率15.38%,成交均价5800元/吨。1月28日,第二批暂储销售菜油总交易量2600吨,成交率47.4%,成交均价5815元/吨。

中国各地区石油现货趋势:

豆油:截至1月底,国内进口毛豆油经销(参考)价格为5450-5500元/吨,议价可降。江苏省四级豆油价格5500元/吨,当地一级豆油价格5600元/吨左右。议价随市场调整。国内主要港口豆油商业库存88.72万吨。

棕榈油:天津港24度精炼棕榈油集中报价4800元/吨,港口库存15元/吨。日照港报4850元/吨,港口总库存3000吨;. 48万吨;张家港报价4850元/吨,当地及周边库存总量20万吨;宁波港报价4950元/吨(二次精炼),轻货,当地及周边总库存10000吨;广州港报4800元/吨,港口库存26.77万吨。国内主要港口棕榈油库存69万吨,1900吨。

菜油:1月份菜油卖储交易有限,菜油现货价格整体保持稳定。报价方面,四川200型(浸出)四级菜油集中出厂价6200元/吨,国内四级菜油9500元/吨。一些国有仓储加工企业要求价格坚挺,贸易商退出市场观望;贵州进口四级菜油出厂价6600元/吨,面议。安徽进口四级菜油价格6150元/吨。个别厂家新国产四级菜油报价较高;江苏省进口四级菜油价格6000元/吨,国产四级厂8800元/吨。议价低,终端发货不理想。

三。产业供求结构分析

(1)全球油籽供应充足。

1-1月报告预测美国油籽产量将增加。

1月报告预测14/15年美国油籽产量为1.4/15.174亿吨,较上月预测增加30万吨。大豆、花生和棉籽产量的增加抵消了葵花籽和油菜籽产量的减少。美国的大豆产量预计为39。较之前预测的69亿蒲式耳增加1100万蒲式耳,年增幅18%。预计美国大豆平均亩产量将达到创纪录的47%.8蒲式耳每英亩,比11月份的预测增长00%.3蒲式耳,年增长3.8%。预期收获面积8310万亩,同比增长9%,创历史水平。

图表5:1月份美国大豆创纪录产量单位:百万吨

资料来源:美国农业部光大期货研究所

二月份的报告预测全球油籽产量将会增加。

1月份的报告预测,14/15年全球油籽产量将达到创纪录的550万粒…大豆、葵花籽、油菜籽和花生产量增加324亿吨,比上个月的预测多160万吨。预计全球大豆产量将达到301.44亿吨,增加160万吨,主要集中在巴西和美国。巴西主要生产省份马托格罗索州和巴拉那州的产量有望增加。预计年底全球油籽库存为1.47亿吨,同比增加60万吨。其中,巴西大豆库存的增加抵消了欧盟大豆库存和加拿大油菜籽库存的减少。

图6:1月份全球大豆产量继续上升。单位:百万吨

资料来源:美国农业部光大期货研究所

3月份的报告预测,全球石油供应将继续保持充足。

美国农业部(USDA)1月供需报告显示,2014/15年度全球植物油产量为1。较上月减少7606亿吨。总供应量为1038亿吨;较上月增加9433亿吨。2014/15年度,全球植物油库存为1。较上月增加809亿吨,增长1.86%。世界上植物油的充足供应仍在继续。由于美国大豆产量增加,全球豆油产量预计将增至4715万吨,创下历史纪录。与12月份相比,全球植物油库存为339万吨,增加18万吨,增长5.6%。就美豆油而言,1月美豆油产量932万吨,较上月下降6万吨,库存65万吨,较上月下降1万吨。就其他油脂而言,全球棕色油产量为6279万吨,保持不变。植物油产量2706万吨,较上月增加34万吨,增长10%.27%。

图7:1月份报告的世界豆油库存消耗。增加单位:百万吨

资料来源:美国农业部光大期货研究所

(2)油料消耗放缓。

1月份,马来西亚棕榈油出口下降。

1月初,马来西亚部分地区发生严重洪灾,中断了油棕的收获、运输和加工,破坏了基础设施。受洪水影响,预计1月份马来西亚棕色油产量将下降。然而,随着时间的推移,洪水担忧对棕榈油的影响逐渐减弱。与此同时,印度、中国和欧洲等主要买家对棕榈油的需求放缓,原油价格暴跌。预计消费疲软对市场需求端的负面影响将抵消对棕榈油产量下降的担忧。

出于对需求的担忧,马来西亚贸易商表示,棕榈油的产量会暂时减少,但很快会再次增加。人们更担心需求和经济发展的不佳状况。1月份,中国和印度减少棕榈油进口,原油价格下跌,生物燃料需求疲软。这两个负面因素导致马来西亚棕榈油价格上涨。

数据方面,船舶调查机构ITS称,1月前25天,马来西亚棕榈油出口量为886189吨,环比下降17.7%。另一家机构SGS预计同期出口量将减少19%。马来西亚棕榈油协会预测,1月1日至20日,毛棕榈油产量将减少24%.3%。

图8:马来西亚棕色油出口进入季节性淡旺季。单位:吨

资料来源:美国农业部光大期货研究所

2.提高了油厂的开工率。

增加豆油供应根据易慧的监测数据,去年12月,国内大豆压榨量大幅上升至678万吨,主要原因是压榨利润改善,合同未能集中执行。后期香港的压力导致油厂开工率大幅上升。同时,由于12月份国内外油脂市场整体下跌,盈利因素显现,当月国内港口豆油出货量大幅上涨,棕榈油出货量受价差和气候限制略有下降。

数据显示,预计12月份国产大豆表观压榨量为739万吨,上月为566万吨,去年同期为773万吨,同比下降12.26%和19.98%。消费方面,预计去年12月国内豆油表观消费量将达到141万吨,上月为122万吨,去年同期为151万吨,同比下降6.69%,环比增长15.14%。豆油和棕榈油的低价差也是12月豆油消费的主要因素。

图9:国内豆油库存下降趋势单位:万吨

资料来源:易慧光大期货研究所

3.棕榈油的消费变得苍白。

预计12月国内棕榈油消费水平可能维持或略有下降。预计1月份国内棕榈油消费可能维持12月水平或略有下降。

据最新统计,截至今年1月底,国内港口棕榈油商业库存为69.19万吨。进入冬季后,豆油消费增加,棕榈油消费减少。受棕榈油消费量大幅下降的利空因素影响,国内棕榈油库在大幅下降后开始企稳。

图10:棕榈油消费量的季节性下降单位:万吨

资料来源:易慧光大期货研究所

(3)其他影响因素和未来前景

1.国际油价

1月份,纽约原油价格再次快速下跌。截至1月底,美国原油指数合约最低收于48.22美元。原油市场疲软,国内外油价继续承压。

从基本面来看,报告显示美国原油库存增加幅度大于预期,继续拖累油价。鉴于国际油价不断下滑的市场表现,国际投行下调了2015年和2016年的原油价格预期。其中,瑞银预计2015年WTI原油均价为52.5和49美元,2016年为67.5和62美元。预计2015年高盛布伦特和WTI原油均价分别为50.4美元和47.15美元,2016年原油均价分别为70美元和65美元。

原油价格持续疲软导致国际市场对生物柴油的需求下降。马来西亚棕榈油贸易商预计,2015年初原油市场需求疲软将继续拖累国内对生物柴油的需求,马来西亚棕榈油缺乏基本面优势。

2.厄尔尼诺天气

马来西亚种植园研究所Ganling SdnBhd主任Ling Ah Hong表示,尽管预计未来三个月将出现弱厄尔尼诺现象,但它不太可能影响东南亚的棕榈油产量。

凌在吉隆坡举行的一个行业会议上说,即使厄尔尼诺现象可能在今年第一季度出现,但它将是微弱的,因此它对棕榈油产量和价格的影响很小。凌表示,2015年第一季度微弱的厄尔尼诺现象不太可能成为棕榈油供应中断的重要催化剂,也不太可能导致棕榈油价格强劲上涨。由于棕榈油的生产不会受到恶劣天气的威胁,这意味着马来西亚棕榈油期货的基准价格将受到全球需求、油籽供应和原油价格等因素的驱动。

3.马来西亚和印度尼西亚的石油政策

2014年9月《MPOB报告》发布后,马来西亚总理纳吉布在2015年财政预算讲话中表示,马来西亚政府计划在9月和10月取消棕色油出口关税后,将棕色油出口零关税政策延长至2014年12月。针对马来西亚棕色油出口下滑的担忧,马来西亚政府继续延长关税减免政策。

受马来西亚关税政策调整的影响,印尼政府也计划采取相应的关税政策调整。与马来西亚布朗油关税减免政策类似,印尼政府随后宣布将关税减免政策从10月延长至12月,国际市场对布朗油关税的争议持续不断。

去年12月底,马来西亚政府一名高级官员表示,为了提振需求和减少巨额库存,马来西亚将继续棕榈油出口零关税政策,直至2015年2月底。由于竞争性油籽供应创纪录,马来西亚棕榈油期货价格去年下跌近20%,原油市场大幅下挫。今年1月初,马来西亚和印度尼西亚继续延长关税减免政策,以刺激棕榈油的消费和需求。

豆子和棕榈树的套利交易

随着冬季天气寒冷,国内豆油消费量增加,棕榈油消费量季节性减少。统计显示,去年12月,中国棕榈油表观消费量为53万吨,上月为47万吨,去年同期为50万吨。去年12月,国内棕榈油消费处于近年来的低位。在国内大豆与棕榈油价差较小、植物油市场低迷、气温下降等利空因素影响下,终端市场采购棕榈油的兴趣有所下降。

1月份,大豆与棕差企稳后,市场仍需继续上涨。1月份,大豆和棕的价差稳定后,后市仍需上行。

四。下月运营策略

综上所述,美国农业部1月供需报告显示,中美大豆产量创纪录,南美大豆产量增加。随着南美大豆上市时间的临近,在利好天气因素的影响下,预计南美大豆高产将继续提高。主力合约价格跌破1000美分后,美豆将进入950-970美分的低位区间。国际原油市场供大于求的局面仍在继续。1月份原油价格持续下跌的负面影响成为抑制国内外油价上涨的主要负面因素。全球油籽供应充足,未来国内油价将继续走弱下行,石油消费需求放缓。

建议1月份油价重回下降通道。关注短期技术性反弹,等待新空时期的短线反弹机会。棕榈油主力合约反弹压力在4900-5100元/吨。

光大王娜

新浪声明:新浪发表此文旨在传递更多信息,不代表赞同其观点或证实其描述。本文内容仅供参考,不构成投资建议。投资者自担风险。

赞(0)
本文来自网络,不代表期货分析网立场,转载请注明出处期货分析网 » 光大期货 - 期货分析网