豆粕期货价格

基差只是现货价格和期货价格之间的差异。在实际交易中,根据豆粕交割日期的不同,可分为现货基差和远月基差。今天主要讨论现货基差。顾名思义,现货基差就是豆粕现货价格与豆粕期货主力合约之间的价差。这里的即期基差主要是指当月交割的近即期基差。远月豆粕交割基差报价一般是指豆粕远期的理论成本与对应的豆粕期货合约之间的价差。

影响豆粕基价变动的因素很多。从公式角度看,豆粕现货价格与期货合约之间的强弱变化与基差价格的变化直接相关。假设在下跌行情中,豆粕现货价格呈现相对抗跌,期货价格跟随国际市场或其他因素大幅下跌,意味着豆粕基差上涨,反之亦然。因此,豆粕基价的变化是相对强弱变化的指标。但是基础价格也有自己的供求变化。国内大豆进口一般大量供应,基价容易走弱;或者反之亦然,达拉斯到大礼堂这也与油厂的豆粕合同有关。现在跟踪国内油厂豆粕合约降至冰点,预售合约低。如果目前中美贸易恢复,国内大豆进口没有出现预期的大幅下降,那么后期油厂豆粕销售将会非常充足,豆粕基差价格容易走弱。目前长期豆粕基价很低。明年6-9月,部分预售豆粕基准价将降至30元,交易量很大,这是由当前全球大豆基本面和豆粕理论长期成本决定的。所以影响豆粕价格的基本差异不是简单的关系。

但是今天只说一种情况,就是豆粕现货价格和豆粕期货价格的价差存在怎样的长距离轨迹规律。

从2014-2018年豆粕现货基价的变化来看,豆粕基价的走势总体呈现V型走势。换句话说,豆粕现货基价在一年的前三分之一趋于下跌,而下半年豆粕基价趋于上涨。

从数据来看,我们认为豆粕的基差在0-200元/吨之间比较合理。如果基差高于200元/吨(当然也要考虑区域市场的具体情况),基差过高的风险不言而喻。当豆粕基差为负时,这是小概率事件。因此,如果豆粕基价低于0,饲料企业或豆粕经销商可以根据实际情况考虑入市或适当提高份额。

豆粕基数的降低意味着豆粕现货和期货合约的价差很小。从实际交易来看,我们感觉今年上半年豆粕现货价格的跌幅容易大于豆粕期货市场。减少豆粕现货采购或现货安全库存滚动采购较为合适。到今年下半年,豆粕现货价格的上涨趋势容易强于期货市场的表现,有利于豆粕的基本收购。

结论:以上是我们根据近五年豆粕现货基价走势和市场实际交易情况得出的总体特征,仅供市场参考。

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