期货合约标准

走向国际!新秀纸浆期货迎来了新的发展机遇。走向国际!菜鸟纸浆期货迎来了新的发展机遇。

9月18日,上海期货交易所与挪威纸浆交易所签署纸浆期货结算价授权协议,创造了中国期货市场的两个第一。毫无疑问,中国期货市场的开放迈出了关键的一步。

中国首批两个期货市场

9月18日,由上海期货交易所和中国纸业协会联合举办的第十七届上海衍生品市场论坛纸浆分论坛在上海举行。论坛期间,该所与Norexeco ASA-the Pulp and Paper Exchange举行了纸浆期货结算价授权协议签字仪式。

据介绍,交割结算价授权创造了中国期货市场的两个第一:首次授权境外交易所直接使用境内期货品种的交割结算价,首次向境外交易所输出中国期货合约标准。

协议签署后,挪威纸浆交易所计划于当地时间9月21日在上海上市纸浆期货合约。在上海纸浆期货合约中,标的物是上期所的纸浆期货合约,将以美元定价。以上一期纸浆期货交割结算价为基础,扣除适用的增值税后,折算成美元价格,以当月合约现金交割。

前期研究所总经理王凤海表示,经中国证监会批准,前期研究所授权挪威纸浆期货结算价为现金结算期货合约。这是中国期货市场价格在国际金融市场上的首次直接应用。近年来,上院加快实施资本市场对外开放,与多家境外机构开展了互利共赢的务实合作,提高了我国期货市场的国际竞争力和影响力。在最后一个时期,研究所将继续深化与挪威纸浆交易所的合作,为更高层次的国际合作奠定坚实的基础。

王凤海表示,今年以来,上一阶段继续提高市场效率,优化服务水平,将做市商和贸易商工厂仓库交割制度引入纸浆期货,不断完善纸浆期货交割规则。接下来,最后一个阶段将进一步丰富交割资源,优化交割仓库布局,继续完善现有品种,不断提高纸浆期货价格的国际影响力。同时,狠抓国际国内双循环发展新模式,落实六稳六保任务,坚持前期一主两翼发展战略,加快纸品期货研发,努力构建更具活力的多层次纸浆衍生品体系,为行业提供更优质、高效、专业的风险管理服务。

专家表示,纸浆期货交割结算价格许可协议的签署是与挪威纸浆交易所多年来的共同努力,为外国投资者参与国内期货市场开辟了新的途径。同时,它是推动国内纸浆期货国际化的里程碑,标志着中国期货市场向多元化、多层次开放迈出了关键一步。

两年内累计交付量超过20万吨。

纸浆期货是中国商品期货市场的年轻品种,于2018年11月上市。自上市以来,纸浆期货运行稳定,交割顺利,为行业客户带来了新的风险管理工具,有效提高了实体企业的抗风险能力。尤其是在今年特殊的内外环境下,为造纸行业的稳定、持续、健康发展做出了贡献。

从价格走势来看,纸浆期货价格在上市后经历了一个上涨、下跌、逐渐缓慢上涨的过程。2020年下半年以来,尤其是8月份以来,纸浆期货交易开始活跃,日交易量明显放大。同时,自7月28日触底4372元/吨以来,纸浆期货价格明显上涨,9月2日达到5028元/吨的高位。半个月来,矿浆价格有所回调,9月18日收盘4716元/吨。

中国是世界上最大的商品木浆消费国和进口国,每年从欧洲和美国进口大量纸浆。随着纸浆期货交易量和持仓量的不断增加,企业的参与度和国际影响力逐步增强。国际纸浆贸易企业可以参考期货价格作为出口定价的依据,需要参与和运用中国期货市场的套期保值和风险管理。客户对行业的广泛参与也促进了纸浆期货对国际国内市场供求变化趋势的快速反应。从近两年的实践来看,期货市场的价格发现和套期保值功能初步显现,期货交易价格透明度显著提高。

上期所提供的数据显示,截至2020年8月31日,按照单边计算,2020年纸浆期货累计成交1480万手,累计成交6727亿元,日均成交9.2万手,日均成交41.2亿元,日均持仓量12.6亿手,同比增长21%;法人日均交易头寸占比40%和55%左右,同比上升75%和30%;自上市以来,纸浆期货累计交割量已达2030万吨。

业内专家:浆价处于近20年估值低位区间。

9月18日,中国造纸协会会长赵薇在论坛上指出,此次疫情对全球经济和国内外都产生了严重影响,造纸行业也不例外。由于造纸行业在国民经济中具有不可替代的作用,虽然受到疫情的影响,但从近期造纸行业的发展趋势来看,造纸行业生产和消费基本恢复,总体趋势比较平稳,逐月好转。

赵伟特别提到,纸浆期货在上海期货交易所上市以来,发挥了价格方面的作用,特别是与挪威纸浆交易所签订了期货价格结算的授权协议。这是中国期货产品首次获得外资银行认可的纸浆价格,扩大了中国纸浆的定价机制和适用范围,将提升中国纸浆产业在国际市场的话语权。

针对纸浆行业的发展现状,建发纸业企业发展部经理翁海东表示,2016年以来,我国供给侧改革、环保、禁废政策与气候、地缘政治因素叠加,导致供给侧对纸浆商品的严重背离和回归。

翁海东表示:在过去几个月的后疫情期间,纸浆价格处于近20年估值的低位,与同期商品的反弹形成较大背离…基本上可以确定纸浆期货的核心逻辑。翁海东认为,中国的纸浆行业有着广阔的增长空间空。

纸浆期货助力现货行业可持续发展

专家指出,造纸行业市场化程度高,纸浆贸易商和上下游企业有天然的避险需求。近两年来,纸浆期货与行业共命运,与企业共同成长,各种功能和影响正在显现。

首先,我们将加快传统贸易方式的转变。纸浆期货上市后,行业客户参与度逐渐提高,点价格交易和基准交易开始被更多造纸企业接受和采用,推动传统的海外纸浆厂报价和买方谈判贸易模式成为更加公开、透明、高效的市场模式。

第二,支持企业锁定成本和收入。在造纸行业,原材料成本占70%以上。灵活运用期货套期保值,控制原材料采购成本,已经成为所有造纸企业的必修课。

第三,助力行业可持续发展。习近平总书记多次提出,绿水青山就是金山银山,造纸企业要坚持绿色发展道路。纸浆期货可以有效帮助企业管理风险,稳定经营,从而增加环保设施空的投入,加强节能减排,助力行业可持续发展。

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