期货交易方式

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来源:美尔雅期货

回顾期货交易的演变,必须从商品交易说起…

很久很久以前,为了满足个人的不同需求,商品交易应运而生,并成为人类生存和发展的基础。

16世纪中叶,包括伦敦、巴黎、里昂和南特在内的西欧重要城市开始成为商品交易中心。频繁而持续的交易极大地改变了交易模式。它开始于间歇性的寄售活动,然后演变成库存交易。最后,对于谷物和布料等同质商品,买卖双方可以通过看样品进行交易。双方签订合同,约定标的物的数量和交付日期。

此时的商品交易方式仍局限于面对面的交易,追求契约精神,没有固定的场所。

后来逐渐出现了固定交易场所、会员制、标准化合约结算的雏形(也就是我们期货交易的雏形)。比如1636年到1637年,商人聚集在阿姆斯特丹的酒馆,自发成立郁金香交易俱乐部进行交易。为了防止欺诈交易,商人自发安排了严格的程序。进入酒馆参与交易时,必须有店员介绍。店员会把他的个人信息写在招标板上,酒馆会安排时间集中交易。职员负责记录每笔交易,以便交易可以结算。酒馆向买家和卖家收取少量费用,作为提供这些服务的报酬。

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1848年,美国第一家中央交易所由82位商人创立,也就是芝加哥证券交易所也就是我们常说的CBOT,它将在交易所内部进行标准化的远期合约交易。

1972年,美国芝加哥商品交易所CME开始了第一次金融期货交易——外汇期货合约的交易。

事实上,港口商品贸易和早期交易所合约交易都是通过面对面的公开议价进行的。这种交易方至今都有。

我们来看一下上世纪80年代伦敦金属交易所(LME)的公开价格场景:各个经纪公司的代表围坐在圆形大厅(圆形大厅中央有6个麦克风传递信息),大声喊着销售报价和数量,他们的助手站在电话后面,交易市场及时向公司汇报,价格通过电话或面谈的方式经过电脑屏幕。

下图是LME交易所的交易员公开竞价(看起来有点像大学辩论赛)。虽然两人站了起来,但按要求一只脚还得靠近座位区。

紧张激烈声嘶力竭公开叫价的交易者,应该处于比较high的状态。…

事实上,由于环境嘈杂,公开竞价通常会使用一般手势,因为交易者发现交易速度越快,套利机会就越多。

1918年,中国人创办的第一家证券交易所——北平证券交易所正式成立。1920年,上海证券交易所成立。在此后的两年里,中国的证券交易所如雨后春笋般涌现,仅上海就有140多家公司。

交易所外的客户如果想在交易所内买卖,必须委托交易所内固定数量的经纪人来做,交易也是公开进行的。

下图是1921年中国机制面粉上海交易所的交易场景。

直到1987年,某交易所的一项技术创新,让公开竞价交易逐渐成为历史。

今年,CME partnership及其成员PMT与路透社签约建立Globex。1992年第一个电子期货交易CME Globex完成了电子交易平台。

随着电子交易平台的出现,交易不再局限于只有几个人的交易池,也不是一个封闭的圈子;投资者可以在千里之外的家中或办公室进行交易,这样就真的不见面了。

那一年,电子交易还没有被大多数投资者接受。从早上8:30到下午3:00,订单员不停地接听和打电话,直到上午10: 15才能上厕所。

随着电子交易技术的发展,其方便快捷的优势逐渐受到投资者的青睐。目前电子交易终端的下单模式几乎覆盖了整个市场。

目前,人类社会已经进入移动互联网时代,移动互联网技术的不断发展使得交易方式从PC端转向移动端。移动互联网让每个人都能随时随地参与交易。

似乎从2013年底开始,互联网热开始逐渐涌入我们的生活。互联网思维从零开始。从来没有人知道每个人都可以说话,我们的环境开始进入另一个加速发展的新通道。

我们是多么幸运,生活在互联网时代,通过网络联系在一起,尽管我们相隔千里,却仿佛就在眼前;互联网的出现给我们带来了更多的新思想、新观点和新的可能性。这背后,是我们美国人对未来的信心,对梦想的追求,对自身价值的实现,是我们不负客户重托的责任。

移动互联网时代,我们不必局限于家里的书桌和电脑。只要我们有手机,就可以随时随地得到我们想知道的东西;移动互联网时代是一个信息爆炸的时代。我们每天都被各种信息包围着,方便快捷的同时,也让我们感到恐慌和迷茫。…

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