中国金融期货交易

经过25年的诞生、暂停、消失、搁置和延迟,2018年,中国版原油期货终于迎来了万事俱备,只有上市机会的重生局面。

考虑到监管水平,今年的‘两届会议’将成为原油期货上市的一个重要时间节点。国有石油公司陆地告诉界面新闻记者,经过去年连续五次整个市场生产体系演习,原油期货已经具备了上市的技术条件,但由于其投资风险和监管困难,预计两届领导将对原油期货上市市场环境结合方案进行了解和研究。

原油期货可能会在今年1月18日上市。一位在期货公司工作的内部人士告诉吉安新闻,一些期货公司正在推广原油期货客户。截至1月2日,该声明尚未来自中国证监会和上海期货交易所的回应。

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现在买卖的标的是商品本身的原油现货交易相反,原油期货交易的交易对象是商品(标的)的标准化合同,即标准化的远期原油合同。

原油期货具有相对较大的风险和更多的资本使用,这要求投资者有足够的经验。交易模式类似于股票交易。如果你想买,碰巧有人想卖,你可以灵活地交易。从事期货行业咨询的张多告诉interfacenews记者,原油现货交易是最常见的原油商品交易,期货交易是在现货交易的基础上发展起来的。由于缺乏原油商品的基础,国内石油现货平台大多模仿国外石油期货进行交易。

在期货市场,交易者只需支付少量资金作为履行期货合约的财务担保,按照期货合约价格的一定比例即可参与期货合约的交易,即期货保证金按原油价格50美元/桶计算,中国原油期货支付的保证金至少在13000元左右。张多说。

上海国际能源交易中心根据发布的原油期货上市计划,开设原油期货账户需要满足10个交易日,参与10多个国内期货模拟交易记录,或10多个海外期货交易记录在过去三年,必须参加期货交易考试安排的开户机构和合格。个人投资者需要50万元或等值的外币可用资金,包括企业在内的机构投资者需要100万元或等值的外币可用资金。

据中国期货行业协会统计,2016年国内期货市场累计成交量约为41.累计成交额4亿手.6万亿元。预计2017年成交额将略有下降,前11个月国内期货市场累计成交量同比下降26.66%,市场累计成交额同比下降3%.81%。

如果将中国原油期货与一家公司进行比较,它是中国最大的上市公司IPO。国内最大的期货公司——中国国际期货有限公司(以下简称国际期货公司)董事总经理王可告诉界面新闻记者,作为一名记者大宗商品在第一商品中,原油期货的上市将给期货市场大的变化。

原油期货上市后,国内期货市场的规模至少应该翻一番。一带一路是中国原油期货市场的一条道路,中国原油期货市场的营业额预计将达到800万亿元左右。但有一个市场接受的过程。中国原油期货市场的影响不容低估。

2002年,王作为期货业务员加入了国际期货公司。期货反映了对商品价格的预期,他说,相当于现货存款交易。

尽管中国原油期货前景广阔,但作为世界上最大的石油进口国和第二大石油消费国,中国最大的商品期货——石油在国际市场上处于短缺状态。在目前的全球商品期货交易中,近三分之一的交易来自能源期货。截至去年年底,中国已经经营了47种商品期货。除原油和天然气外,基本上覆盖了国外市场成熟的主要商品期货品种。

截至去年年底,全球已有11笔原油期货交易,其中包括11笔交易纽约商品交易所伦敦洲际交易所的西德克萨斯轻质原油(WTI),和布伦特原油去年全球原油期货市场期货占97%.27%。

与两大原油期货相比,国内原油期货合约的交易单位保持一致,每手1000桶,但有些设定涨跌限制为前一交易日结算价格的4%。布伦特原油期货的价格涨跌没有限制。美国原油期货的涨跌限制为前一交易日的结算价格±10美元/桶。

与其他期货品种不同,中国第一个原油期货以人民币保税计价,海外期货公司也可以代理。王克告诉接口新闻,人民币结算后,世界上不使用人民币的国家,如沙特阿拉伯,必须回到中国才能获得人民币。他们必须与中国进行资本互动和回报,合理的汇率和利率可以形成稳定的关系。

12月2日,中国证监会副主席方星海在第十三届中国国际期货会议上表示,中国证监会将以原油期货作为全面开放中国期货市场的起点,做好原油期货上市工作。

此外,原油期货服务于实体经济而不是个人投资的趋势正变得越来越明显。原则上,期货是为实体经济服务的,基于没有实质性现货交易的期货交易充满了投机风险。张杠杆率10倍带来的高利润吸引了许多个人投资者进入期货市场进行投机,国内外都是如此,从长远来看不利于市场的健康发展。

以促进其市场价值的恢复。以促进其市场价值的回升。”

期货价格是基于当前的现货价格,以及多方游戏后的指导价格。陆方表示,对于企业来说,石油和天然气行业不是一个牟取暴利的行业,资本消耗较大,更为稳定。在进行现货交易后,原油企业将选择期货交易进行反向操作,以降低企业的交易风险。这是一种套期保值,以抵消原油公司的风险。

中国原油期货之所以选择人民币保税,强调服务实体经济,与期货市场25年来的三次波折和考验无关。

中国的商品期货市场始于1990年,农产品成为最早的期货品种。1990年,中国郑州粮食批发市场成立,第一份小麦远期合同于1991年3月签订。中国期货市场开始,进入快速增长阶段。

1992年,中国率先推出石油期货,成为亚洲第一个推出原油期货的国家。1992年底南京石油交易所推出石油期货后,上海石油交易所尝试推出四种标准期货,包括大庆原油、90号汽油、0号柴油和250号燃油,并逐步发展成为国内石油期货市场份额约70%的交易所。

同年,国际期货公司总部成立于深圳,注册资本17亿元。后来逐渐发展到全国各地,成为2006年前往香港设立分支机构的六家期货公司之一。截至1993年底,中国约有45家期货交易所和144家期货公司。

然而,随着资本和参与者数量的增加,期货市场的风险逐渐凸显。首先,天然橡胶期货品种造成了严重后果,其他期货品种受到影响,原油期货被暂停。

1997年,海南中国贸易交易所的天然橡胶直接造成了超过6亿元的损失,对该行业造成了巨大的影响,其他大宗商品也受到了影响。一位从事天然橡胶贸易的人士告诉吉米新闻,海南天然橡胶事件的后续影响持续了一年多,当地法院审理了10多起经济纠纷,最高金额达数十亿元。当时没有监管规则和制度,期货交易就像赌博一样,大家都想以小博大,一哄而上。

当时,石油和天然气企业对套期保值了解不多,期货公司的声誉也不是很好。巨大的损失让许多企业觉得期货公司是骗子。陆方表示,绝大多数参与石油期货交易的人没有现货,只是作为个人投资工具空手套白狼。现在,只有原油开采或原油进口的企业才能使用原油期货进行套期保值。

90年代期货的外盘有新加坡随着台湾省商人的介入,很多大陆投资者被骗。王克表示,整顿后,国内期货公司恢复生产。当时期货市场的年营业额是10万亿元,与今天的规模不同。

风险爆发后,中国启动了第一轮监管和整顿期货市场的整顿。国内证券交易所被要求只保留15家非营利性组织,并从股份制企业转变为会员自律管理的非营利性组织;期货需要重新注册,外资和中外合资期货公司被排除在外。此后,期货市场进入发展时期。

2004年8月,上海期货交易所重新上市燃料油期货,2009年,年营业额高达9150万手。然而,随着大宗商品现货价格的下降,2010年燃油期货年交易量开始暴跌,2014年年中,燃油期货出现零交易。

主要原因是燃油现货市场的贸易量急剧下降,其次是市场参与者越来越少。陆方表示,由于燃油期货合约门槛的提高和相关法律法规的限制,燃油期货市场的参与者受到了更多的限制,他们的投资热情受到了打击。目前发布的原油期货上市计划对上述问题进行了部分修正,包括鼓励海外投资者和当地炼油企业参与,扩大参与。

虽然燃油期货交易为零,但中国原油期货已获得上市批准。2014年12月12日,中国证监会正式批准上海期货交易所在其国际能源交易中心进行原油期货交易,原油期货上市已进入实质性推广阶段。

2015年6月26日,中国证监会在新闻发布会上表示,原油期货进入上市前最后三个月的准备期。然而,股指期货的突然风险打破了这一切,原油期货被搁置。

期货大致分为商品期货和期货金融期货商品期货的标的物是实物,包括原油、小麦和黄金。股指期货属于后者,是指以股价指数为标的的期货合约。全球约88%的期货交易属于金融期货交易,商品期货占10%。

2010年4月,沪深300股指期货合约正式上市交易,其中散户直接持有的股票市值占股票总市值的80%以上。股指期货交易需要较高的市场操作能力。股指期货的开放不能起到套期保值的作用,反而让想做空的人趁虚而入。

自2015年以来,股指期货市场一再出现异常波动,有人怀疑是操纵。同年7月底,中国金融期货交易所开始继续出台交易限制措施。此后,股指期货的日内交易量和头寸逐渐萎缩,直到去年才放松。

我们还可以看到金融期货的力量。过去一年的发展超过了过去20年商品期货的总量。王可说,除了缺乏原油期货等大型商品外,期货行业的许可证管理也有很大的发展空间,这就是为什么国内期货行业没有生气的原因。与证券公司相比,期货行业许可证的所有权率相对较低。

期货市场能否成功取决于实际的现货商品市场。中国原油垄断在少数中央企业手中的局面已经被打破。王克告诉吉米新闻,以山东和江苏为代表的当地炼油企业已经可以申请原油配额,原油市场化正在进行中。

当企业拥有大量资金时,他们会发现国内现有的期货市场容量太小,必须在全球市场上进行。张二人告诉吉新闻记者,期货交易达到1.对于5亿元左右的公司来说,国内期货市场,尤其是金融期货市场的承载能力还不够。

石油和天然气市场的开放不仅限于期货行业,而且还有很多工作要做。天然气交易中心副总经理傅少华告诉吉安新闻,期货运营和商业模式的国际认可是一个长期的过程,需要与油气现货市场的开放合作。

虽然一些当地炼油企业的原油进口权已经开放,但原油市场化程度仍然非常有限。陆方表示,与美国和英国在发达原油市场建立的原油期货价格基础不同,考虑到油价波动带来的连锁反应,中国政府对原油风险评估持谨慎态度。即使宣布上市,政策自由化也将是一个缓慢的过程。

在原油期货发展到一定程度后,其价格的大幅波动不亚于该行业的‘地震’,有助于推动原油现货在商品市场中的地位。张铎表示,以英国为例,全球原油贸易中约65%的原油价格以布伦特原油现货价格为基准。

期货在国外已有100多年的历史。它是中国的一个新兴行业,帮助企业管理风险。当王伟接受培训时,中国期货行业教父和国际期货公司创始人田源这句话告诉他,这给了期货公司员工一种使命感和责任感。

(张朵、陆方为化名)

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