期货公司场外期权

记者:杨健编辑:吴永久

7月初以来,一起场外期权客户爆仓强行平仓事件在业内引起轩然大波。与此同时,仓库渗透给期货公司的子公司造成了巨大损失,多家期货公司受到牵连。

事实上,我国场外期权业务的发展经历了一个艰难曲折的过程,期货领域近年来发展迅速。期货公司场外期权的爆发无疑提醒了快速发展的场外期权业务,风险控制是行业发展的生命线。

据全国商报记者了解,有期货公司表示,加强风控程序,紧急收紧场外期权业务授信。

场外期权业务激增

7月初以来,场外期权客户爆炸事件在业内引起轩然大波,涉及多家期货公司。事件的主角是中拓(福建)实业有限公司及其关联公司。

事实上,中力拓场外期权交易的曝光最早始于7月9日。上市公司华丽家族公告显示,华泰期货全资子公司华泰长城资本场外衍生品业务客户出现风险,初步统计损失约4684万元。据媒体报道,该公司涉嫌利用关联公司大量卖出股票PTA看涨期权,PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停,最终客户爆仓被迫,同时给期货公司下属公司造成巨额损失。

值得注意的是,7月23日,新三板上市公司天风期货发布公告称,子公司已向中拓公司提起诉讼并获受理。被告中拓(福建)实业有限公司(以下简称中拓公司),纠纷的原因及基本情况是,原告田(上海)企业管理有限公司(以下简称田(田)公司)与被告中拓(福建)实业有限公司在期货市场进行场外衍生品交易,但被告中拓公司未按约定按时向原告提交履约保证金(现金),交易结束后拖欠交易价款,构成违约。截至2019年7月5日,被告中拓公司累计欠款9115万元。

据了解,中拓在与各期货公司风险管理子公司签订合同时,使用了不同的公司,包括中拓(福建)实业有限公司和杭州华塑实业有限公司。天眼查资料显示,杭州华塑实业有限公司参股中拓(福建)实业有限公司,成立于2012年,注册资本2亿元。中拓(福建)实业有限公司有两家子公司,分别是上海鸿恒石化公司和福州亚利供应链公司。

中拓(福建)实业股东杭州华塑实业有限公司。杭州华塑实业有限公司是中拓(福建)实业的股东。

据了解,PTA是期货公司风险管理子公司场外期权市场最大的品种。中拓(福建)实业有限公司的PTA、MEG(乙二醇)、PX(对二甲苯)交易量很大,尤其是PTA场外期权市场,一度占到50%以上,可以说是最大的单一客户。中拓系统的整体操作风险正在迅速蔓延,场外交易头寸的爆发引发了连锁反应。

据了解,中拓利用关联企业大量卖出PTA看涨期权,PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停。最后客户的仓位被强制平仓。与此同时,交叉头寸给期货公司子公司造成了巨大损失。由于缺乏成熟的交易模式和相应的衍生品人才,我国场外期权业务的发展经历了一个艰难曲折的过程。近年来,中力拓场外期权的爆发无疑让期货公司想起了近年来场外业务的快速发展。稳健经营和风险控制是行业发展的生命线。

最大的风险是客户的信用风险。

值得注意的是,场外期权爆炸和场外期权信用是爆炸的重要原因。该大型期货风控人士告诉记者,场外期权业务最大的风险是客户的信用风险。从场外期权爆炸事件看,期货公司将进一步规范场外期权业务,尤其需要修订场外期权业务信用规则。场外期权爆发后,公司将加强场外期权业务信用。

此外,某大型期货公司营业部总经理告诉记者,在实际展业过程中,很多民营企业对场外期权的需求很大,也希望通过信贷扩大杠杆比例。近期PTA场外期权爆发后,公司总部立即收紧场外期权业务信贷。

对此,侯侯世成对全国商报记者表示,由于客户数量少,参与率低,场外期权等需要授信和客户分层的产品没有很好的管理,这反映出制度建设滞后,人才跟进不足。此次风险事件对行业也是一个很好的警示,期待衍生品的稳定发展。

侯进一步告诉记者,在美国资本市场,场外期权等场外交易已经非常成熟,交易量巨大,甚至远远超出市场。当然,这一切都是建立在完善的资本市场体系治理体系和多元化的市场基础上的。在中国的资本市场,期权仍然属于一个利基市场。虽然市场上商品期权种类多,交易量小,但目前只有50个ETF期权客户参与度高。近两年场外期权政策有所松动,但无论是制度建设还是客户成熟度策略的成熟都处于发展的初级阶段,在初级阶段不可避免要付出大量的试错成本。

国家商业日报

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