期货如何套利

换句话说,每个金融小白都经历过这个过程:

我们是对的。CTA对趋势的看法是…我们的策略主要包括日内和定量高频…当我们做IC对冲时……

CTA的趋势是什么?什么是日内和量化高频?一个字都不懂,赶紧百度!刚学东西的时候,错过了老板演讲的重点。……

其实说白了,你只是缺乏对管理期货的系统认识和玩套期保值的正确姿势。

1.套利——管理期货策略的核心

根据容止中国对冲基金策略分类体系,期货管理策略分为七个子策略:主观趋势、主观套利、主观日内、系统趋势、系统套利、系统高频、期货管理复合策略。但归根结底,每一个子策略的核心都是对冲。

套期保值说白了就是在股票现货市场买入一揽子股票,在期货市场卖出空相应的价值指数期货合约,以完全规避指数的波动。做多股票现货,做空股指期货,完美打造一套中性策略。

先用前面的例子简单解释一下:比如你选择了一只只能跑赢指数10%的股票,然后买入。当市场上涨20%时,你的股票上涨30%。但是你之前做过套期保值,也就是做空指数(卖出空股指期货),那么你做空指数(做空就是看空)会损失20%的收益,这样你就增加一个,反之减少10%,如果大盘下跌20%,你就损失10%的收益。但由于之前做空的指标,拍拍君做空会赚20%,一减一增还是净赚10%。

但管理期货(CTA)策略与中性策略略有不同。后者利用股票现货和股指期货进行套期保值,前者利用股指现货和股指期货进行套利。很尴尬,好吗?那就往下看!

股指期货如何套利

股指套利的方法很多,其中现金套利是主要的一种。所谓期货套利,是指利用现货价格与期货价格的差价,卖出高估的资产,买入低估的资产进行套利。

由于期货的本质是在未来以约定的价格买卖资产,随着期货临近到期日,期货的价值会越来越小,即期货价格与现货价格的差价(基准差价)会接近于零。

因为明天的期货价格几乎接近现货价格。因为明天的期货价格几乎接近现在的现货价格。

回到正题,期货套利只要有差价就能套利吗?不存在!

这还包括资金的机会成本、手续费等。所以就算有套利空房,加上手续费也是白来的。所以,只有当期货现货价格偏离到一定程度(套利收益超过套利成本)时,人们才会操作。

来源:网络

图中红线模拟期指波动,蓝线表示现货,两条绿线表示现货加减套利成本(资金机会成本、手续费)后的波动。

比如,当沪深300股指期货价格为2250点,沪深300现货指数为2200点时,我们可以通过卖出期货(买入沪深300ETF或沪深300股票)来套利,也就是我们常说的溢价套利。

折价套利呢?同样,我们可以做一个反向操作:买入期货,卖出现货。

3主观VS量化:都是套利,但各有千秋。

就投资方法而言,CAT可分为主观策略CTA和量化CTA。说白了,目的相同但手段不同。

来源:公共信息、安排、安排和绘图

4结论

套利是一门艺术,不仅考验基金经理敏锐的洞察力,也决定了一个家族CTA战略私募机构发展的重要标准之一。下一期,你会逐一讨论这些对CTA套利和套利溢价的影响。

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