香港恒指期货

3月11日,港交所宣布与MSCI签订授权协议,计划在获得批准后启动,并应符合市场条件MSCI中国A股指期货合约。

香港证券交易所首席执行官李晓佳在接受《证券时报》采访时表示,这是香港证券交易所即将推出的第一个案例MSCI中国A作为国际投资者在中国投资的股指期货A股票后的对冲工具有利于他们更放心的投资A股股票还有助于进一步促进内地股市的开放,增强香港市场的核心竞争力。

李小加:相信很快就会推出

3月11日上午,港交所宣布与MSCI签署授权协议并允许使用该公司的中国A股指数,发行MSCI中国A目前,香港证监会正在积极与各方沟通股指期货合约的具体发行时间表。

启动时间主要看两个因素:一是监管部门批准,二是市场反馈。总的来说,希望越快越好,相信很快就会推出。李小佳说。

MSCI中国A股指可以通过沪深港通覆盖大中型交易A股,待MSCI全部纳入于2019年11月完成A在股票程序之后,预计将包括421只A股,MSCI中国A股指将代表MSCI新兴市场指数A股部分。

李小佳表示,沪港通和深港通于2014年和2016年开通后,港交所一直走在联系国际投资者和中国内地股市的前列,现在正在推出MSCI中国A股指期货可以进一步为国际投资者提供有效的风险管理工具,通过沪深港通参与内地股市。

MSCI董事长兼首席执行官Henry Fernandez随着中国证券市场的发展越来越成熟,国际投资者的参与度也越来越高,对能够管理相关风险的投资工具的需求也越来越大。MSCI作为全球指数发展和建设的市场先锋,我很高兴将这些经验带到中国市场。当香港证券交易所为全球投资界带来创新和发展时,它可以参与其中。

3月11日,李在电话会议上解释了这一次和MSCI合作授权属于商业安排。香港证券交易所此前已向香港证券监督管理委员会提交了启动A和MSCI合作是第一步,这是与大陆监管机构的长期运行,在共同使命的前提下,产品将推动香港期货行业的大规模发展,与大陆交易所的互动将越来越频繁,从长远来看,期货,包括股指期货和商品期货,将在未来实现,但这需要一个过程。

国际投资者两条腿走路

随着外资的增加,对A同时,股票市场的资产配置也会带来一个新的问题:如何更好地管理这些资产的风险?答案是通过相应的金融衍生品。

中欧国际交易所联席CEO陈韩说,在过去几十年的发展过程中,海外成熟的机构投资者已经习惯了两腿投资模式,即股票现货资产和衍生品,利用期货、期权等衍生品对冲股票现货价格波动的风险,从而获得长期相对稳定的投资回报。MSCI一系列指数的资产规模不断上升,全球资产管理者的资产规模不断上升MSCI对指数相关衍生品的需求也越来越高。

港交所拟推出的中泰国际(香港)战略分析师颜招骏也表示,A股指数期货,主要是方便国际投资者有效对冲风险。主动基金按照MSCI A股指成分股比例增加持仓,如MSCI A股指大幅上涨,他们可以通过卖空A股票期货,锁定利润,进而达到对冲风险的目的。

澳大利亚会计师协会大中华区财务委员会主席黄一东告诉《证券时报》,指数期货可以为投资者带来更高的成本效益,而不是对冲个别股票。投资者只需支付占合同面值一部分的期货交易,使对冲交易更符合成本效益,目前在国际市场上MSCI新兴市场股指期货,可对冲新兴市场大中型股。

陈汉说,世界上最活跃的前20名交易MSCI指数衍生品都是期货产品,没有期权产品。一方面,这是由于跟踪MSCI该指数的部分相关基础资产都是被动投资,持仓时间长,换手频率相对较低。指数期货产品的使用可以更有效地管理这些资产。

至于内地投资者是否可以参与,黄东补充说,香港证券交易所尚未披露新期货合约的推出日期和产品细节,因此是否向内地投资者开放取决于香港证券交易所的安排。然而,目前,如果内地人想购买香港恒生指数期货,他们必须在香港开设期货账户。根据目前公布的数据,预计通过沪深港通参与中国内地股市的合格投资者可以购买指数期货(证券时报) 罗 曼)

华泰资产

期待更丰富的股指期货品种

在大型资产管理时代,股指期货作为一种重要的对冲和对冲工具,无疑是资产管理机构不可或缺的。随着整体市场化程度的提高,资产管理机构对股指期货的需求不断增加,充分发挥股指期货的市场功能也成为该机构的声音。在这方面,作为一个保险资产管理机构华泰资产管理有限公司(以下简称华泰资产)感觉很深。公司定量投资部总经理吴明义表示:目前,股指期货市场的流动性仍然较低,难以满足大型机构的套期保值需求。希望更多股指期货品种能够及时上市,及时推出波动性衍生品和相关系数衍生品,促进股指期货市场的功能,使风险对冲方式更加全面。

华泰资产成立于2005年,是中国保监会首批批准的保险资产管理公司之一。截至2018年6月,在公司工作.在规模8亿元的量化产品中,股指期货用于全部或部分对冲;此外,公司股指期货套期保值股指投资产品17种,总规模84亿元。

就资产管理机构而言,客户对资产的稳定性和安全性有很高的要求,特别是当股市波动时,能否降低资产管理产品收益率的波动和回调往往是检验机构管理水平的核心要素。

华泰量化绝对收益股票型养老产品成立于2017年2月,投资者主要是企业年金,安全成为主要需求。为了使产品收益率的波动适合投资者的风险容忍度和风险承受能力,我们使用股指期货对冲风险进行套期保值,吴明义说。截至2018年上半年,产品年化收益率为7.20%,最大回撤为10%.62%,无论市场如何涨跌,绝对收益产品都保持稳定上涨趋势,在为投资者赚取可观收益的同时,也达到了降低市场波动的效果。

单一产品就是这样。总的来说,利用股指期货对冲风险也取得了令人满意的效果。目前华泰量化绝对收益股票型养老产品规模近1亿,对冲仓位70%,主要对冲品种为上证50指数期货合约。2017年2月至2018年6月,绝对收益产品净值保持月度增长趋势。截至2018年6月22日,产品净收益值为1.0952与指数波动率相比,2017年2月至2018年6月,绝对收益产品的波动率仅为3.69%,绝对收益产品的波动性远低于市场上各种规模的指数,收益率稳步上升。吴明义说,股指期货之所以有这样稳定的表现,是一个不可或缺的贡献。

助力金融稳定大局

包括华泰在内的许多资产管理机构都意识到了股指期货在套期保值中的积极作用。然而,在整天与市场打交道的机构看来,目前股指期货的流动性、品种和市场规模难以满足市场的多元化需求。吴明义提出,应及时上市更多股指期货品种,丰富风险对冲的工具库:现有三种股指期货产品难以满足各类投资者的相应需求,希望推出更多的指数对冲工具,如沪深800、沪深1000等。

明义说:不仅如此,随着市场对金融衍生品的理解越来越深入,投资者还不断调整使用衍生品对冲风险的方向,及时推出波动率衍生品和相关系数衍生品,及时上市股指期权,这也是改善金融衍生品市场品种的必然趋势。

吴明义进一步表示,从长远来看,中国金融市场稳定健康运行的基础是丰富品种,完善交易体系,促进股指期货市场的功能。

从资产配置的角度来看,如果股指期货功能得到充分发挥,投资者的投资策略可以从单一模式等待股价上涨转变为双向投资模式,在市场下跌中,投资者的资本也可以改变,而不是被动闲置;在市场上,当投资者对某种股票持乐观态度时,如果在股票二级市场购买无疑需要大量现金,大量现金,而分类指数期货合约购买此类股票,只需要更少的保证金,就可以充分分享此类指数的增长,赚取市场利润,提高整体资产的回报水平。

此外,从更宏观的角度来看,股指期货交易活跃,日内流动性将会增强,因此不会出现市场价格委托将价格推到交易限额或交易限额的尴尬情况,非理性价格波动将大大降低,这是正确的A股市乃至整个金融市场的稳定发展是非常关键和必要的。吴明义进一步表示。

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