证券期货公司

随着证券业估值的不断上升,越来越多的证券公司正在加速IPO进度。

2021年9月已进入IPO排队状态的首创证券,目前已进入预披露更新状态,根据最新招股书披露,首创证券报告期内业绩持续上升。

2018年至2021年1-9月,首创证券实现营业收入分别为8.15亿元、13.40亿元、16.58亿元和14.实现归母净利润80亿元.75亿元、4.34亿元、6.11亿元和6.07亿元。

但另一方面,投资业务收入受市场波动影响较大的比例尤为突出。-2021年前三季度,投资收入占总收入的一半以上,可能会给首创证券收入增长的可持续性带来一些挑战。

另一个放在首创证券IPO面前的问题,是它与个别外部机构的重名问题,以及若隐若现的鬼魅。

全资控股首创在京都期货的同时,市场上还有另一家几乎与之同名的民营期货公司——第一期货;从表面上看,这家期货公司也被称为第一,与第一证券没有直接关系。

据信风(ID:TradeWind01)调查发现,首创证券控股股东北京首都创业集团有限公司北京长安投资集团有限公司(以下简称首创集团)与首创期货有着千丝万缕的联系。

然而,在首创证券的招股说明书中,相关信息并没有得到更清楚的解释,因为它现在拥有它国融证券对于长安投资来说,它与资本集团和资本证券之间有什么关系?作为民营证券期货经营机构的首创期货,为什么要长期使用资本标签?

上述问题的出现可能是为了首创证券IPO独立性、同业竞争等问题带来数。

半收入靠投资?

根据此次IPO根据证券行业(证券公司指数)截至6月20日的1月1日,计划发行首创证券不超过61500万股.截至2021年第三季度末,市净率44倍.估算85元/每股净资产,首创证券发行价可达5元.54元/股,按此计算,其预计募资金额不超过34元/股.10亿元。

资本证券表示,募集资金将全部用于补充自身和全资子公司资本,增加公司营运资本,发展主营业务。

此时,首创证券通过了冲刺IPO也许是时候扩大资本规模了。

随着2018年以来市场繁荣的复苏,首创证券报告期一直处于业绩持续上升期。

2018年至2021年1-9月,首创证券实现营业收入分别为8.15亿元、13.40亿元、16.58亿元和14.实现归母净利润80亿元.75亿元、4.34亿元、6.11亿元和6.07亿元。

就业务结构而言,2021年前三季度首创证券零售和财富管理业务收入22.95亿元,占19亿元.95%;资产管理业务收入30%;.05亿元,占20亿元.58%;投行业务收入1.11亿元,占7%.51%。

但在各项业务收入中所占比例最高的,其实是看天吃饭具有较强依赖性的投资业务。

2018年至2021年1-9月,首创证券投资业务收入分别为2.47亿元、5.94亿元、6.42亿元和7.2021年前三季度的比例为47亿元,超过公司收入的一半。

虽然卖方的业务也与市场繁荣有关,但相比之下,投资业务与市场条件之间的相关性更高,投资业务往往取决于长期能力。短期1-2年并不能证明这种收入是可以维持的。北京的一家中型证券公司是非银行金融分析师有人指出,如果首创证券报告期内收入的一半以上来自投资业务,那么这种增长的可持续性可能是一个问号。

在股权结构上,北京市政府通过了第一集团,京能集团以及京投公司合计持有首创证券91.城市动力(北京)投资有限公司和北京安鹏兴业投资有限公司54%的股份分别持有6%的股份.15%和2.31%。

值得一提的是,首创集团不仅是首创证券的控股股东,还持有首创(002797).SZ)12.72%的股份,且是最大股东,而首创证券上市后,首创集团将完成其参一控一两家券商的全部上市。

期货许可证体外重名

目前,资本证券还全资持有一家期货公司——资本京都期货和一家公开发行机构——中邮基金46.股权37%,且为最大股东。

其中,中国邮政基金部首创证券在其创立时投资参与设立,而首创京都期货部首创证券于2008年收购。

一旦资本证券上市,其持有的期货和公开发行股权将间接实现证券化。2021年前三季度,首创京都期货实现净利润0.13亿;2021年全年,中国邮政基金实现净利润00.98亿元。

然而信风(ID:TradeWind01)注意,就在首创证券带着首创京都期货等子牌冲刺IPO与此同时,业内还有一家期货公司以第一的品牌标识对外经营,这就是北京首创期货有限公司(第一期货)。

在首创证券的两个版本的招股书中,似乎没有提及到与其共享品牌名称的首创期货及其关系。

尽管如此,但首创证券与首创期货之间并非无关,而是有着微妙的联系。

根据工商数据,首创集团作为首创证券的控股股东,仅持有首创期货2.股权25%,首创期货第一、第二大股东分别为国融证券和国融证券控股股东长安投资。首创期货的持股比例高达96.25%。

渗透股权可以发现,国融证券和首创期货的最终实际控制人都指向了长安投资的实际控制人侯守法。

这意味着,与首创证券共享首创标签的期货公司,实际上是一家由自然人控制的私人期货公司。

从行业来看,虽然首创集团只持有首创期货2.25%的股权不构成同业竞争,但作为一家私人期货公司,首创期货仍有可能对首创证券使用首创的招牌IPO埋葬不确定性。

首先,目前的招股说明书并没有明确说明两家机构之间是否存在相关关系或行业竞争,因为第一个期货是国荣证券的子公司,不在上市范围内。一位华南投资银行家说:第二,资本集团很少持有资本期货,资本集团基本上是一个自然人绝对控股机构。然而,在对外经营中,很明显,很容易导致第一证券和第一期货的认知混淆,这两家机构没有直接关系,存在后者以‘假国有企业’寻求额外信贷的风险。

值得一提的是,首创集团在首创证券招股书中做出了同业竞争承诺。

除参股第一创业外,本单位及其控股企业未投资与目标公司主营业务相同或相似的其他证券期货公司。资本集团承诺。

长安投资秘密关联

另据信风(ID:TradeWind01)调查得知,首创证券与首创期货的关系远不止控股股东的持股。

据了解,侯守法在海上创业之前的身份是资本集团的助理总经理。长安投资于20年前成立,用于控股国融证券和资本期货。它是由资本集团通过北京日新经贸发展有限公司资助的。

但自2012年以来,首创集团的持股主体逐渐退出长安投资股权,直至后者最终成为侯守法个人控股企业。

在此期间,资本集团还与长安投资有很多合作。例如,2002年,他们共同投资开发了位于北京长安街的公司长安兴融中心办公楼和公寓项目;2006年,长安投资与资本集团共同出资成立中国邮政基金,直至2012年转让其股份三井住友银行

不仅如此,长安投资还短暂成为首创证券的股东。2004年,长安投资以4000万元的价格参与了首创证券的增资,并持有后者6.16%的股份;但短短两年后,长安投资以5040万元的价格将上述股份转让给城市动力。

工商数据显示,城市动力仍持有首创证券6.15%的股份,由张国胜、张国利两位自然人共同持有,持股比例分别为60%、40%。

从资本集团和长安投资的共同进退,以及之前的持股关系来看,有明显的共同进退现象,所以在首创证券IPO”

所有这些联系或意味着,第一证券与第一期货之间的关系可能不仅仅是同名。两家机构的上级股东第一集团与长安投资之间的潜在联系是什么?

由于长安投资还拥有第一家证券银行间机构——国荣证券,一旦第一家集团与长安投资有潜在联系,这是否会是第一家证券IPO独立性竞争的独立性和影响?

围绕上述问题,市场似乎无法在首创证券的招股书中找到答案。

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