小麦期货合约详解

(1)合同的定位

1.硬冬白小麦期货定位

郑州商品交易所的硬冬小麦期货合约交割标准是国家标准(GB二级硬冬小麦,1351-1999),按照国家标准分为九种小麦,硬冬小麦就是其中之一。

2.优质强筋小麦期货的定位

优质面筋小麦期货一级品可与加拿大小麦接轨(注:国内每批小麦内部品质一致性不如进口小麦),二级小麦品质略差。美国的小麦整体质量不如添加的小麦。

㈡合同交付标准

冬白小麦和优质强筋小麦的交割标准不同(详见本文件第二部分)。合同交货标准的每一项都很重要,直接影响到仓单的数量。

1.硬冬白小麦期货合约交割标准

冬白小麦是国家标准,其品质指标除重量、水分用仪器检测外,其他指标都是人工检测,操作更方便。送到仓库的检验人员经过专业培训可以掌握检验技术,所以仓库的预检或抽检一般不会出现质量问题。

2.优质强筋小麦期货合约交割标准

企业标准高于优质强筋小麦(GB国标1351-1999)。在制定标准时,参照国家引进标准(GB/T 17892-199)进一步发展,满足面粉加工企业的要求。

注:两个合约运行过程中发现,强麦仓单品种大部分与硬麦重叠。

价格方面,大部分收购是一个价格,但销售环节是两个价格,价格差有扩大的趋势。这是因为两者都是优良的小麦品种,也就是现货意义上的优质小麦。6月收割(冬小麦)至8月底收购期,小麦成熟期尚未过,内在品质不稳定,检验成本高。所以收购方不能确定内在质量,给农民高价。但成熟期过后,质量稳定,内在质量高,能卖个好价钱。

随着期货市场的发展,不同等级的价格会达到强麦、硬麦、硬麦的标准。达到不同的标准与种子、田间管理、当地土壤条件和气候有关。随着期货价格信号的出现,当地粮食部门将指导农民因地制宜调整小麦品种结构。一旦小麦质量提高,农民对期货价格的认知度提高,预期年化预期收益自然会提高。

(三)标的物的产量、发行量和数量

1.硬冬白小麦的产量、流通和标的物数量。

中国的小麦产量非常大,占世界小麦产量的四分之一。但由于是农业大国,农民口粮库存也多,实际发行量不是很大,硬冬白小麦的发行量和合格数量也有限。以下是国家粮油信息中心根据2003年的产量计算出来的,供参考。

2.优质强筋小麦的产量、流通量和主题数

近年来,虽然我国小麦种植面积和总产量呈明显下降趋势,但我国优质小麦种植面积快速增加。2000年(即1999年冬小麦和2000年春小麦,下同)比1999年增长98%,2001年增长22%。2003年种植面积391万公顷,2002年种植面积535万公顷,产量2105万吨。据估计,2003年达到2630万吨。

(4)外盘

随着中国进出口量的增加,外部市场对优质强筋小麦期货的影响将逐渐加大。

美国有三家交易所交易小麦期货,其品种分别是:

芝加哥期货交易所(CBOT)合约的标的物交割水平:2号软红冬小麦和2号硬红冬小麦;2号棕色北方春小麦和2号北方春小麦。替代品的差价由交易所设定。CBOT软红冬小麦和硬红冬小麦交割品的湿面筋大多达不到郑州商品交易所强筋小麦的标准,但能满足替代品。

明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)合约标的物的交割等级:北春麦2号以上,蛋白质含量13%.5%以上。蛋白质含量13%可以打折发货。MGE交割产品可达到郑州商品交易所强筋小麦标准。

KCBT合约标的物的交割等级:2号硬红冬小麦。如果交货等级为2级,则适用合同价格;如果是1号,水就涨1。每蒲式耳. 5分;如果是3号,贴3分/蒲式耳。KCBT大部分硬红冬小麦的湿面筋小于30%,不符合郑州商品交易所强筋小麦的标准。

(5)进出口

加拿大、美国和澳大利亚是世界上主要的小麦生产国,产量分别为2600万吨、6000万吨和2100万吨。这些国家的硬红冬、硬红春小麦产量对世界小麦价格,包括中国优质强筋小麦价格有很大影响。

由于政治或经济原因,中国优质小麦的实际进口量经常发生变化。20世纪90年代中期以前,中国是世界上重要的小麦进口国,年均进口量超过1000万吨。从1996年开始,我国小麦连续几年丰收,生产能力逐步提高,小麦进口数量逐年减少。入世后,小麦的进口会逐渐增加,但这并不意味着大量国外小麦会涌入国内市场。

一方面,正常的全球小麦贸易量在1亿吨左右。如果中国大量进口小麦,必然会影响国际市场价格;另一方面,如果国内小麦市场价格因大量进口小麦而大幅下跌,国家完全有可能进行必要的行政干预。此外,随着我国加入WTO和小麦自由贸易的不断完善,国内优质小麦价格将与国际市场接轨,价格变化方向将趋于与国际市场价格一致。要及时了解和掌握世界小麦产量、价格水平、进口政策和进口量的变化,掌握优质强筋小麦的价格走势。

影响小麦期货价格的因素有哪些?& gt& gt& gt& gt

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